Assurance-vie : les taux de rendement changent la donne

18/01/2023

Après 20 ans de recul, les taux de rendement des fonds euros sont à la hausse. Dévoilés progressivement depuis quelques jours par les compagnies d’assurances et les réseaux bancaires, les taux de rendement 2022 passent, pour la plupart des contrats en fonds euros, la barre des 2 %. De quoi raviver l’intérêt des épargnants pour ce placement.

Des taux de rendement supérieurs à 2 %

En 2022, la tendance s’inverse enfin. Après des années de recul, les taux de rendement des fonds sécurisés sont à la hausse. En un an, l’inflation (+5,2 % en moyenne annuelle sur 2022) et la hausse des taux d’intérêt ont eu un effet positif sur les rendements des obligations et emprunts d’État dans lesquels les fonds en euros ont fortement investi. Par exemple, l’OAT (Obligation Assimilable au Trésor) 10 ans est passé d’un taux à peine positif au début de l’année 2022 à 3 % un an plus tard. Conséquence, les taux de rendement des fonds sécurisés, eux aussi, augmentent.

Une bonne nouvelle pour les épargnants. Les fonds en euros représentent toujours, en France, la majorité de l’épargne placée sur des contrats d’assurance-vie. Ils pèsent 73 % des 1 874 milliards d’euros d’épargne gérée en assurance-vie. Ainsi, 94 % des contrats en fonds sécurisés profitent d’un taux net de 2 %. À cela peut éventuellement s’ajouter des bonus en fonction de la part d’unités de compte (UC) détenue dans le contrat. Toutefois, il va falloir s’armer de patience pour percevoir une véritable remontée de la rémunération de ces contrats. Pour rappel, l’érosion de leurs rendements a été très lente. La hausse s’étalera aussi dans le temps.

Les conséquences de ces performances

Attention, cette hausse, bien qu’elle soit réelle, est à rapporter à celle de l’inflation. En réalité, la hausse des rendements est toute relative. Elle compense à peine de moitié la perte de pouvoir d’achat des épargnants, qui reste de 3,2 %. Cependant, le changement de politique monétaire des banques centrales joue en faveur des portefeuilles assurantiels. « Les nouveaux investissements infléchiront la tendance baissière observée ces dernières années », prédit Gilbert Chahine, directeur général d’AXA Epargne, Retraite et Prévoyance des particuliers chez AXA France. En effet, le rythme de remontée des taux dépend en partie des flux de collecte.

Toutefois, les compagnies d’assurance ne sont pas en reste. Pour palier ce manque et booster le rendement, elles disposent d’un atout : la provision pour participation aux bénéfices (PPB). Il s’agit d’une réserve de rendement que les assureurs constituent en cas de chute des rendements obligataires. Selon Good Value for Money, les compagnies d’assurance disposait d’un PPB de 71,4 milliards d’euros fin 2021, soit l’équivalent d’un rendement de 4,87 %. Cela signifie que si les assureurs le souhaitent, ils peuvent décider de bonifier le rendement de leur fonds en euros d’environ 1 % par an pendant 5 ans. Pour conserver l’attractivité de l’assurance-vie face aux livrets d’épargne réglementés, il est possible que certains acteurs optent pour cette option.

La hausse des taux de rendement devrait inciter les compagnies d’assurance à assouplir les politiques commerciales relatives aux fonds euros. Ces dernières années, des quotas avaient été mis en place pour inciter les épargnants à mieux rentabiliser leur épargne en optant pour des supports en unités de compte (UC). Certains assureurs ont d’ores et déjà abandonné cette politique.

Assurance-vie : tableau récapitulatif des nouveaux taux de rendement

Le tableau ci-dessous permet de comparer le taux de rendement de 2022 avec celui de l’année précédente. Ce taux ne concerne que les fonds sécurisés. Il s’exprime « net de frais de gestion annuels, mais brut de fiscalité » :

Compagnie d’assuranceTaux de rendement 2021Taux de rendement 2022
Gaipare1,8 %2,2 %
Afer1,7 %2,01 %
CNP1,4 %3,49 %
Target+0 %2,5 %
Société Générale1,36 %2,17 %
LinxeaZen1,3 %1,9 %
La France Mutualiste2 %2,11 %
MACSF2,1 %2,5 %
Garance2,75 %2,8 %
Milleis0,95 %2,15 %
Crédit Mutuel2,10 %2,30 %
BNP Paribas1,10 %2 %
Primonial1 %1,9 %
Matmut Vie1,4 %2,5 %

Pour aller plus loin